近期，半导体设备与材料产业端迎来重磅资金催化。消息面上，大基金三期上周落地，注册资本3440亿元，由财政部与各大银行等19位股东共同持股，规模超过前两期之和，依据大基金投资定位以及当前产业发展情况，预计投资方向以先进制程领域为主。

根据集微网，2014年大基金一期投向制造占67%、设计占17%、封测占10%、设备材料占6%；2019年二期除制造外增加对核心设备材料公司投资，力图解决“卡脖子”问题。

随着大基金三期落地，对半导体产业链将会带来哪些积极变化？展望后市，哪一方向或较为受益？对此半导体设备ETF（561980）基金经理苏燕青做了最新的分析解读。

1、政策催化下，半导体设备有望打开新成长空间

对于市场关注的大基金三期投向，半导体设备ETF（561980）基金经理苏燕青认为，预计2024年大基金三期将重点投向先进制程相关领域，包括先进制程扩产、核心设备/零部件/材料研发等，投向变化体现近10年国内半导体已经从解决由无到有进化至先进领域查缺补漏。

在先进制程方面，中国大陆已在不断升级迭代，如今有国家大基金资金支持，增强了关键环节突破的信心，在国内半导体设备成熟制程国产替代率已较高背景下，国家大基金对先进制程重金支持的预期，叠加产业端头部公司计划合作开发3纳米级制程芯片（据美国科技网站Tom’sHardware披露），或为国内半导体设备打开了新的成长空间。

2、半导体产业存储需求复苏亦利好半导体设备订单增长

半导体产业仍旧结构性复苏，随着人工智能产业快速发展，数据量和模型参数快速增加，算力环节和应用环节所需存储容量均在持续增加，海外存储大厂季度收入与毛利率已开始呈现拐头向上趋势，另外国内头部存储企业2023年受政策和需求影响扩产放缓，今年存储企业将重启资本开支，叠加AI需求高增，国内存储厂扩产加速的确定性较大，而逻辑企业受AI需求带动也有望持续扩产。

此外预期大基金三期对于先进制程的支持将落地至制造公司，由此先进制程存储芯片国内工厂扩产预计将获得充分投资，有望带来扩产加速的落地。而美国对中国大陆半导体限制日益严格，国内先进制程产线的设备国产化需求相对更高，先进制程扩产将带来国内设备公司整体市占率的进一步提升，有望以订单高速增长的方式体现在报表端。

3、半导体设备相对估值仍较低

以申万行业来看，半导体整体以及半导体各环节估值情况来看，半导体设备估值分位位于过去10年来的21.18%（Wind数据，2024.5.31），处于相对底部，且与半导体整体及其他各环节对比来看，估值相对更低。从产业端来看亦有望维持其高成长性，大基金三期的资金落地对于先进制程亦可以重新展开预期，有望带来板块的估值提升。


据了解，半导体设备ETF（561980）为市场首只追踪中证半导体产业指数的产品，标的指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股覆盖北方华创、中微公司、中芯国际、韦尔股份、海光信息、拓荆科技、华海清科等股，合计占比约76%，指数集中度相对较高。

行业角度看，也更侧重上游设备、材料等，其中“半导体设备”占比近55%，设备含量在主流半导体指数中居第一。场外布局也可通过联接基金（A类:020464；C类:020465）进行定投、申购。

半导体设备ETF基金全称：招商中证半导体产业交易型开放式指数证券投资基金。
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中证半导体产业指数近五年表现分别为85.59%(2019)、83.00%(2020)、30.00%(2021)、-29.65%(2022)、-3.90%（2023）。中证半导体产业指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。