这个周末，韩国统计局宣布4月份芯片库存同比下降33.7%，为2014年底以来的最大降幅；而出口同比增长53.9%，其中存储芯片出口额同比大幅增长98.7%。需求端复苏势头超预期，叠加上周半导体大基金的重大利好消息面，可谓利好频频！

记得两周前，内容提到半导体细分赛道除了AI芯片，存储芯片表现有望延续强势！今天看到存储芯片较去年竟已提价50%，就再一起来梳理一下存储芯片的本轮的涨价逻辑与可持续性！

图片来源：雪球

一、消息面：存储芯片涨价50%！

今年以来存储芯片价格已较去年同期上涨约50%。从2023年年底开始，半导体存储产业逐步进入上行周期，今年已多次收到上游存储芯片厂提高合约价的通知，存储芯片价格或还将持续上涨，预计今年第二季度DRAM内存新品合约价格将上涨13%至18%。

二、存储芯片具备强周期性，受供需影响较大

存储芯片的景气度受供需关系影响较大，呈现出十分明显的周期性。每 3~4年一轮。前3个周期2000、2009、2017年，分别对应互联网、移动互联网、云计算。而2004年和2020年的PC迭代与手机的换机周期导致市场反弹较为疲软，同时在各个 周期环节中，供给端的缩量增价等行为往往滞后于需求的快速爆发，因此在价格周期底部布局能够获得较大弹性。2021年开启的第4轮周期，主要是疫情导致远程办公快速增长，存储器需求剧增。但在2022 年全球疫情渐渐消退之后，存货高企，量价齐跌，导致2023 年底全球存储芯片又跌至 2019 年水平。

存储芯片有望企稳回升

数据来源：WSTS，银河证券研究院

1、AI赋能存储芯片需求提升，有望开启第5轮周期

2023年第4季度以来，以ChatGPT为代表的AI 人工智能全面爆发，带动存储芯片价格回升，引发存储芯片提前复苏，进入到第5轮周期的起点。

新需求驱动存储芯片份额增长

数据来源：Wind

2、供需格局逐步改善，存储芯片迈入提价周期

23年上半年存储行业整体处于下行区间，三星、SK海力士、美光、西部数据和铠侠等厂商纷纷宣布减少 产能，厂商降低关于存储业务的资本性支出。各大厂商不约而同的减产计划促使存储周期提前，在存储 需求不断扩大的前提下，存储芯片的价格将会上升，提前进入复苏周期。

供给端减产持续，供应缺口预期在24Q2到来。目前根据测算，自2023年起，海外厂商的产能利用率和资本支出已显著减少。 预计2023年DRAM市场整体供给减少3.4%；NAND Falsh整体供应减少7.7%，其中23Q3-Q4季度为原厂减产窗口期。

随着减产和去库的持续，DRAM和NAND自23年10月迈入涨价周期

数据来源：Wind

三、储存领域国产升级空间仍较大

全球存储类芯片市场以DRAM和NAND Flash为主，但这两个市场目前都被美国和韩国垄断。国内目前尚处于起步阶段。全球竞争格局以韩系厂商为主，美国为辅，国内尚处于起步阶段。中国存储需求占全球30%，但自给率低于10%，国产升级空间仍较大。其中，

DRAM：2023 年 CR3 高达 96%，市场集中度最高，基本被韩国三星和 SK 海力士、美国美光三家垄断。国内厂商主要为合肥长鑫。

NAND：CR5 达95%。三星处于领先位置，市场份额为 32.7%，而日本铠侠、美国西部数据、SK 海力士和美光的市场份额相差不大。国内厂商主要为长江存储。

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