撰稿|火华

来源|贝多财经

近日，又一家IPO老将迎来新进展。

在上交所发出问询的13个月后，永杰新材料股份有限公司（简称永杰新材）首次进行了回复。

在其公布的近两百页问讯回复中，针对业绩稳定性、股权标动、偿债风险等问题的信息披露备受关注。

13个月后首发声：业绩在回暖

官网资料显示，永杰新材设立于2003年，2011年由东南铝业改制为股份公司，是一家国家重点高新技术企业，专注于高性能、高精度铝合金板带箔产品的研发与制造，为客户提供全方位的铝合金材料解决方案。产品主要应用于锂电池、车辆轻量化、电子电器和新型建材等领域。

据贝多财经了解，永杰新材的IPO之路从13年前完成股份制改制便已启航。2012年初，永杰新材由东吴证券担任保荐机构向证监会递交了上市申请，但在2014年6月，因业绩大幅下滑主动回撤。2022年6月永杰新材再次递表A股，保荐机构为东兴证券。

同年7月，永杰新材便被证监会抽中现场检查。在当时抽检的20家拟IPO企业中，有6家一番苦战后选择了撤回，永杰新材则“险中求胜”。

2023年3月，赶在主板注册制改革实施下，永杰新材完成平移申报上交所主板上市。永杰新材在平移获受理20天后就获上交所发出了首轮审核问询，但却用了足足13个月才给出回答。

纵观回复内容，与其说永杰新材着实沉得住气，不如说有些问题确实让人“难以启齿”，比如首当其冲被关注的“业绩稳定性”问题。

在首轮问询函中，监管层要求对永杰新材经营业绩稳定性提出质疑，要求其针对锂电池相关产品营业收入大幅增长的原因及合理性；锂电池产品的收入增长的可持续性；大额未弥补亏损的形成过程，前次撤回申报后至本次申报中经营业绩的变化情况，是否面临业绩大幅下滑的风险等问题进行解释说明。

在问询回复中，永杰新材披露了2023年的财务数据。在2021-2023年，永杰新材的营收分别为63.03亿元、71.50亿元、65.04亿元，同期扣非净利分别为2.28亿元、3.66亿元、2.47亿元。相比2021-2022的明显增长，2023年的营收与净利润的下滑显而易见。

2023年上半年，永杰新材实现营收28.22亿元，同比下降25.16%；净利润8500.15万元，同比下降高达62.82%。永杰新材解释称，收入下降主要是受市场铝锭价格下降和加工费下调的影响；利润下降主要受加工费及锂电池领域产品销量占比下降影响。

同时，永杰新材还声称在相应因素影响下，锂电池行业内大部分企业收入有所下降。根据中证锂电池成分股数据，2023年收入平均下降10.66%，其中26家（超过60%）公司收入均同比下降，该公司2023年收入同比下降，与大部分锂电池行业公司变动趋势一致。

对于面临业绩大幅下滑的风险，永杰新材在问询回复中称，该公司营业收入和归属于母公司股东的净利润存在波动，但销售总量保持稳定。2023年第2、3、4季度，该公司的收入、利润和销量环比均实现增长。

同时，永杰新材还披露了2024年上半年的预计收入，2024年1-6月预计收入、归属于母公司股东的净利润分别同比增长24.03%-31.12%、60.00%-89.41%。2024年4月，公司总出货量约为3.46万吨，达到预计出货水平。

这样看上去，永杰新材的业绩的确是在回暖。

短期借款超10亿 负债最高90%

经营业绩忽上忽下，那现金流就免不了承压。

在问询函中，监管层特别指出了永杰新材的短期偿债风险问题：“根据申报材料公司各期末短期借款金额都超过10亿元，其中还包括了较大规模的公司集团内部流转的票据、信用证贴现金额，总额明显高于货币资金及应收账款及票据规模。”

2019年至2022年上半年末，永杰新材的银行债务分别为16.50亿元、18.24亿元、17.76亿元和13.70亿元，始终处于较高水平。同期，资产负债率则分别为92.21%、90.48%、71.48%、61.45%。

永杰新材在回复中指出，在2021-2023年，该公司流动比率分别为1.09倍、1.39倍和1.32倍，速动比率分别为0.63倍、0.80倍和0.86倍，资产负债率分别为71.48%、58.61%和55.14%，公司流动比率和速动比率整体呈上升趋势，资产负债率有所降低。

同时，永杰新材的短期借款和一年内到期的非流动负债余额合计分别为11.92亿元、9.03亿元和6.23亿元，占其负债总额的比例分别为59.02%、56.95%和37.34%。对于可能出现的“雷点”也直言不讳：“公司资产负债率仍相对较高，财务费用负担较重”。

股东突击扩招 世交借款亿元

风险不是个好消息，但如果能够一起承担风险的“人”变多了呢？

据招股书披露，永杰新材实控人为沈建国、王旭曙夫妇。其中，沈建国、王旭曙夫妇通过永杰控股控制该公司47.86%的股权，沈建国直接持有该公司20.51%的股权，通过杭州望汇控制该公司0.87%的股权，合计控制69.24%的股权。

IPO前，永杰新材曾大肆“扩招” 股东。数据显示，该公司在申报前十二个月新增股东13名，包括：6家机构股东，前海投资、中原前海、长兴国悦、济南锐杰、温州禾草和齐鲁前海；以及沈建国、林峰、毛佳枫、许逸帆、茹小牛、崔岭、蔡健7名自然人股东。

除了突击入股，问询函还关注到了永杰新材的另一件奇事。2003年，永杰新材的实际控制人沈建国母亲钱玉花、香港超卓分别出资588万美元、392万美元成立其前身东南铝业，各持股60%、40%。

而香港超卓392万美元出资是中国香港居民赵伟平于2003年至2006年期间出借给沈建国，香港超卓由沈建国妻子王旭曙持股90%、赵伟平代沈建国持股10%。关于代持原因，是沈建国以为向境内投资的香港企业股东须为香港居民方可被主管部门认定为境外合营方。

2007年，永杰新材谋划境外上市，钱玉花、香港超卓分别将永杰新材的全部股权转让给沈建国妻子王旭曙一人持股的境外公司东南集团。

因东南集团与香港超卓均为实控人沈建国控制，故不涉及转让款支付，东南集团向钱玉花支付的588万美元是2007年7月至8月由赵伟平提供的借款，税务局当时未对该股权转让进行征税核定。2011年2月，沈建国通过东南集团向赵伟平偿还了980万美元借款本息。

简单来说，就是这位叫做赵伟平的香港人数次向沈建国夫妇累计提供了近1亿元人民币借款，前前后后其借款期限长达八年之久，且年息3%。

对此，上交所在首轮问询中提出质疑，要求永杰新材说明借款的资金来源，借款期最长达近八年的原因及合理性；自设立代持至偿还借款期间，赵伟平是否曾参与发行人经营管理，沈建国夫妇与赵伟平是否存在其他利益安排，是否存在纠纷或潜在纠纷，是否影响发行人股权清晰稳定；相关股权转让未进行征税核定是否存在被追缴或补缴税收的风险。

永杰新材在问询中回复称，赵伟平父亲与沈建国父亲相识，其基于两家世交及对沈建国夫妇为人的信任提供借款。赵伟平分次提供借款主要系实际控制人用于出资和收购股权两次外汇资金需求，其本人则从未出现在公司董事、监事、高级管理人员名单之中，也从未担任永杰新材其他经营管理职务。

只能说，现在的社会，这样的人不多了。

在本次IPO中永杰新材计划募资20.89亿元，其中7.37亿元用于年产4.5万吨锂电池高精铝板带箔技改项目，5.51亿元用于年产10万吨锂电池高精铝板带技改项目，5亿元用于偿还银行贷款项目，3亿元用于补充营运资金项目。

但在主板上市门槛不断提高的如今，迟来的答案能够敲开大门，还属实要打上一个问号。

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